中信证券发布研报称，8月11日国务院发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，相关细则涉及加快西北风电光伏、西南水电、海上风电、沿海核电等清洁能源基地建设，积极发展分布式光伏、分散式风电统筹水电开发和生态保护，推进水风光一体化开发，到2030年非化石能源消费比重目标提高到25%左右。政策加快水风光核电建设，看好地基处理、民爆、BIPV赛道。预计地基处理、民爆、BIPV领域头部企业将进一步受益。

　　2030年非化石能源消费比重达到25%左右，相对“十四五”时期将进一步提速。

　　“十三五”时期，非化石能源占能源消费总量比重从12%提高到15.9%，“十四五”现代能源体系规划中提出，2025年非化石能源消费比重需提高到20%左右。而2030年该比重目标提高到25%左右，预示未来我国将进一步加强非化石能源的相关建设，中信证券认为水电、风电、核电、光伏等相关领域建设未来将进一步扩容提速。

　　地基处理为建筑工程中最重要一环，特别是水电、沿海核电等重点大型基础建设项目对企业地基处理的要求更高，根据中信证券此前发布报告《内外需共振，小企业的大机遇-基础材料与工程服务行业地基处理深度报告》(2024.07.03)测算，地基基础工程占整个项目投资比例在5-10%左右，鉴于安全性及重要性考虑，重大项目业主更倾向于拆分单独招标，在水电、核电等领域拥有先进工法的企业更易受益，而中岩大地003001）具有超深大直径旋喷桩等适宜大型基础设施的深地基处理技术，上海港湾605598）“高真空击密”法适宜填海造地等相关软土地基处理。

　　民爆下游主要应用于矿山开采，占比约为70%(中国爆破器材行业协会)，大型水电站特别是堆石坝更需要民爆进行开山采石，根据中信证券此前发布报告《供需优质赛道，从周期品到矿服的价值重塑-民爆行业深度报告》(2024.05.07)，在产业政策推进下，现场混装炸药助力企业突破产能半径，而拥有产能优势的头部企业具备产能转移能力，助力民爆头部企业进一步向西部地区扩张。

　　建筑降碳为未来社会全面绿色转型关键，根据中国建筑节能协会，2022年建筑碳排放占全国碳排放的比重为50.9%，今年以来关于建筑全面降碳的政策进一步推行，3月国家发改委、住房城乡建设部印发《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》，提及到2025年新建超低能耗、近零能耗建筑面积比2023年增长0.2亿平方米以上，完成既有建筑节能改造面积比2023年增长2亿平方米以上，到2025年城镇建筑可再生能源替代率达到8%;5月国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，提出到2025年底，城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%，城镇建筑可再生能源替代率达到8%，新建超低能耗建筑、近零能耗建筑面积较2023年增长2000万平方米以上。建筑BIPV作为建筑全周期降碳的主要方式之一，未来行业发展将更多重考量建筑美观性、发电效率、材料成本等，具备行业领先技术龙头企业更易发展。

　　政策推进不及预期、相关项目建设及落地不及预期、原材料价格上涨影响企业利润、行业集中度提升不及预期、企业产品推广不及预期、海外地缘政治影响。

　　在未来经济社会发展全面绿色转型建设目标及方向进一步明确下，风电、水电、核电、光伏等建设将进一步提速，中信证券预计相关企业将迎来增长：

　　1)地基处理——作为建筑工程最重要一环，具备优势工法的头部企业将优先获益;

　　2)民爆——作为水电等领域建设应用重要一环，在政策限制下，具备产能转移优势头部企业更易服务大型水电项目;

　　3)BIPV——建筑降碳为经济社会绿色转型关键，在使用中用户对产品美观、材料成本、发电效率等综合要求提升下，光伏建筑一体化推行将更考量企业产品力。

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